V nedávném oznámení prezidenta Trumpa byly zavedeny nové tarify, které zahrnují základní sazbu 10 % a reciproční tarify až do výše 49 % vůči hlavním obchodním partnerům, včetně 25% tarifu na dovoz automobilů. Očekává se, že efektivní sazba cel v USA vzroste na více než 20 %, což by představovalo nejvyšší úroveň za poslední století. Nejvíce zasaženy budou asijské země, zejména Čína, Jižní Korea a většina jihovýchodní Asie, zatímco Latinská Amerika bude relativně méně postižena.

Tato situace přichází v době, kdy americká ekonomika čelí zpomalení, což zvyšuje riziko recese, i když je zatím předčasné ji vyhlašovat. Nové tarify mohou krátkodobě zvýšit inflaci, ale dlouhodobě negativně ovlivní ekonomický růst. Trhy jsou v současnosti velmi nejisté, což se projevuje zvýšenou volatilitou a obavami investorů. Akciové trhy klesly, index S&P 500 zaznamenal pokles o více než 13 % od začátku roku, což naznačuje silnou reakci na novou obchodní politiku. V reakci na tuto turbulentní situaci se investoři obracejí k bezpečným aktivům, jako jsou státní dluhopisy nebo zlato, které díky větší poptávce posiluje.

Očekává se, že vyjednávání o tarifech budou pokračovat, což zvyšuje tržní nejistotu. Investoři by měli být připraveni na zvýšenou volatilitu akciových cen a dluhopisových výnosů. Tlak na americký dolar pravděpodobně přetrvá, zatímco trhy hodnotí dopady na americkou ekonomiku a potenciálně nové obchodní aliance v Asii.

Aktuálně se velmi těžko odhadují dopady na ekonomický růst. My věříme, že recese v USA je zatím nepravděpodobná. Tarify však mohou ovlivnit firemní zisky, zejména u velkých korporací. S rostoucími riziky jsme pak snížili expozici vůči akciím a preferujeme diverzifikaci směrem k rozvíjejícím se trhům, jako je Čína a Indie.

Ekonomická analýza a výhled pro Českou republiku a CEE region

Česká národní banka (ČNB) pravděpodobně zůstane opatrná, zejména pokud se obchodní válka mezi USA a EU dále nevyhrotí. Očekává se, že v květnu dojde ke snížení úrokové sazby na 3,50 %. Trh také předpokládá, že do konce roku klesnou úrokové sazby až na 3 %.

Na dluhopisové výnosové křivce došlo k jejímu zploštění, přičemž výnos 10letých českých státních dluhopisů (CZGB) klesl z letošního maxima 4,30 % na 3,95 %. Účastníci trhu očekávají, že výnosy zůstanou pod 4 %, přičemž další vývoj bude záviset na politických jednáních a makroekonomických datech.

Co se týče akciového trhu v regionu střední a východní Evropy (CEE), panuje nejistota. Je důležité rozlišovat mezi regionálními ekonomikami se silnou domácí poptávkou, jako jsou Polsko a Rumunsko, a otevřenými ekonomikami, jako je Česká republika, Maďarsko nebo Slovensko. Tyto otevřené ekonomiky by pravděpodobně čelily větším obtížím.

Zdroj: Amundi CR a Amundi Research – odkaz na původní článek z Amundi Research Center: https://research-center.amundi.com/article/liberation-day-tariffs-initial-assessment